(網(wǎng)經(jīng)社訊)7月21日，有消息稱(chēng)以“共享智能按摩服務(wù)”為主要業(yè)務(wù)的福建樂(lè)摩物聯(lián)科技股份有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)摩物聯(lián)”）在港股提交的IPO招股書(shū)已失效。
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活臺(tái)（DL.100EC.CN）獲悉，樂(lè)摩物聯(lián)于2025年1月21日向港交所提交上市申請(qǐng)，由中信建投國(guó)際和申萬(wàn)宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，若企業(yè)在6個(gè)月內(nèi)未能完成上市程序，其招股書(shū)將自動(dòng)失效。需要說(shuō)明的是，招股書(shū)失效并不代表上市終止，企業(yè)只需更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后即可繼續(xù)推進(jìn)上市進(jìn)程。
根據(jù)招股書(shū)，截止2025年1月21日，樂(lè)摩物聯(lián)已在商場(chǎng)、影院、交通樞紐等日常生活場(chǎng)所投放超50萬(wàn)臺(tái)智能按摩設(shè)備，設(shè)立超過(guò)4.5萬(wàn)個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。據(jù)招股書(shū)透露，這為其帶來(lái)上億元收入，2022年及2023年樂(lè)摩分別取得3.3億元和5.87億元收入，2024年僅前9個(gè)月便取得了6.15億元收入，超過(guò)2023年全年收入。
但激進(jìn)的擴(kuò)張鋪設(shè)也造成設(shè)備成本及運(yùn)營(yíng)成本高企，2022年和2023年資產(chǎn)負(fù)債率分別為70%和63%、流動(dòng)比率為0.89和0.86，償債能力弱。此外，根據(jù)7月17日中國(guó)證券報(bào)發(fā)布的報(bào)道，樂(lè)摩陷入了設(shè)備數(shù)量造假、訂單均價(jià)虛高和存在關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)等爭(zhēng)議。
樂(lè)摩物聯(lián)本希望通過(guò)港股上市，募集資金擬用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金以及擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍。樂(lè)摩物聯(lián)重資產(chǎn)模式明顯，對(duì)資金流要求高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限。此次招股書(shū)失效引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式的隱憂(yōu)，其依托智能按摩設(shè)備切入碎片化消費(fèi)場(chǎng)景，雖可通過(guò)線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模化復(fù)制降低單位運(yùn)營(yíng)成本，但受監(jiān)管政策及用戶(hù)體驗(yàn)影響，網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張的有效性存疑。
二級(jí)市場(chǎng)對(duì)樂(lè)摩物聯(lián)的預(yù)期可能因上市進(jìn)程暫緩而轉(zhuǎn)弱，這會(huì)影響其后續(xù)估值。較低的估值不僅會(huì)使企業(yè)在資本市場(chǎng)上的融資難度增加，還會(huì)影響股東權(quán)益，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展不利。
若上市進(jìn)程未能順利推進(jìn)，樂(lè)摩物聯(lián)將被迫優(yōu)化盈利模型或調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。例如，可能需要重新評(píng)估網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張計(jì)劃，更加注重網(wǎng)點(diǎn)質(zhì)量，或者探索新的盈利模式。
天使投資人、資深人工智能專(zhuān)家郭濤表示，樂(lè)摩物聯(lián)依托智能按摩設(shè)備切入碎片化消費(fèi)場(chǎng)景，優(yōu)勢(shì)在于可利用線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模化復(fù)制降低單位運(yùn)營(yíng)成本，但該模式重資產(chǎn)特性明顯，對(duì)資金流要求高，并且盈利模式單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限。受監(jiān)管政策及用戶(hù)體驗(yàn)的影響，網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張的有效性存疑。
郭濤認(rèn)為，若后續(xù)上市進(jìn)程未能順利推進(jìn)，短期內(nèi)將導(dǎo)致企業(yè)融資計(jì)劃擱淺，被迫尋求債權(quán)融資或戰(zhàn)略投資，但融資成本上升可能壓縮公司利潤(rùn)，此外二級(jí)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱也可能影響后續(xù)估值，這將倒逼企業(yè)優(yōu)化盈利模型或調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略以提升吸引力。
